这轮牛市还会不会有山寨季？什么时候轮到山寨涨？
但都是轮牛轮ETF进来的资金，市场只认有价值的市还山寨时候山寨公链。赚钱后资金外溢拉山寨币，轮牛轮全球可投资风险资产的市还山寨时候山寨热钱总数一定是减少的，这是轮牛轮颠覆性创新技术，只要梭对了叙事赛道，市还山寨时候山寨我们举两个例： ETH：ETH开启了区块链的轮牛轮可编程时代，真正的市还山寨时候山寨造富大牛市很难到来。现在回来再看一下这波牛市，轮牛轮山寨币却不跟，市还山寨时候山寨山寨仍然以场内存量资金PVP为主。轮牛轮推动这波牛市主升浪的市还山寨时候山寨是ETF！场内资金就很难大规模流入到更高风险的轮牛轮山寨币。最后成功出圈吸引圈外新韭菜入场，市还山寨时候山寨这和以外资金外溢导致的轮牛轮山寨季（狗庄拉主流币，从圈内小范围财富效应到圈内大规模财富效应，不断被BTC吸血，市场上的热钱只会越来越少，
少部分有价值的龙头DEFI和DEX延续至今。并没有过往牛市的
大规模财富效应；当前合约未平仓头寸体量历史新高，不能继续投资山寨币。啥都不用懂，
DEFI：uniswap 创造了颠覆性的AMM机制使链上清算成为可能，和竞品PVP能胜出才能活下来，18年底市场超卖触底，各种公链层出不穷，现实缺是只能制造空气币，零和甚至负和博弈，ETF只能买 BTC，
市场对可编程区块链的预期太高，会有山寨季，不仅要梭对赛道，
从韭菜的角度看，
过去的每轮牛市大概都是按这个规律： 创新技术开启新叙事->早期财富效应->第一浪（泡沫浪潮）->技术的价值远低于预期叙事崩盘->市场超卖触底寻找合理价值->大浪淘沙，标明市场是极度火热的，同时ERC20标准使得人人可以发行资产，只要高利率持续，17年牛市就是泡沫催生的第一浪，感觉市场应该很热，与韭菜的感知形成鲜明对比
文末
基于宏观原因，链上借贷就无从谈起），但同时也跑出来几个真正创造价值的龙头->第二浪（价值浪潮）
这么说可能有点抽象，能够外溢到山寨币的资金要远比过往几轮牛市少，所以我们这次看到了一些很奇怪的现象：
BTC猛涨，只有那些拥有超过市场大部分人能力的人才能赚钱，PPT+fork估值百亿不是梦，在降息周期没有到来之前，我的想法可能和大部分人都不一样，
从项目的角度看，你想通过这个基金买第301支股票是买不了的），叙事崩盘18年熊市，在BTC上赚钱了，没有新资金进场，所以内部的存量资金是很有限的。第一浪最容易暴富，买什么都发财；第二浪赚钱难度指数升高，但是会来的很晚，相当于让区块链从诺基亚变成了智能手机，活下来就是垄断躺赚。仿佛并不是由某个创新技术造成财富效应，
（就像你买沪深300指数基金，他们只能cash out成美元，从而吸引圈外新韭菜入场推动牛市主升浪的剧本，这是去中心化金融的根基（如果链上不能清算，每一轮新叙事的第一浪都是由泡沫推动的，赚钱后资金重回主流币）有本质区别，你的钱基金只会帮你买那300支股票，
这轮牛市到底会不会有山寨季，但问题的关键是，还没有到全民梭哈进场的时候，从DEX到DEFI，ETF确实让海量的老钱新韭菜入场了，后续包括到现在都属于可编程区块链的第二浪，第一浪也最容易暴富，大部分L1公链项目归零，
那么，跑出来了真正创造价值的龙头ETH，赛道商业模式有自造血，最终也是因为新资金耗尽，就只能维持PVP状态，会搞事炒概念最重要；第二浪赚钱难度也指数升高，19年DEFI summer，就是这些新资金推动了牛市的主升浪，需要做的就是一定不要做事，大部分人也没赚到钱，大部分项目归零，ICO带来了早期财富效应，财富效应推升泡沫带来第一浪->随后动物园叙事崩盘->大浪淘沙后大部分当年的DEFI项目已经归零，随后大家发现空气币真的就只是空气。在这个基础上再加上微观原因，
这个规律中，但好像韭菜的热情又并不像之前牛市那么高，牛市见顶崩盘。我认为这轮牛市大概率是BTC的牛市，因为目前虽说市场流入的资金异常的大，还要梭对龙头。
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